Entidades emisoras y contexto normativo

La Resolución 2020 de 2025, fechada el 15 de agosto de 2025 y publicada en el Diario Oficial No. 53.217 el 19 de agosto del mismo año, fue emitida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, específicamente por su Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional. Esta entidad es la responsable de la administración y manejo de la deuda pública nacional, conforme a las facultades que le otorgan diversas normas, entre ellas el artículo 15 de la Ley 185 de 1995 y los artículos 2.2.1.1.2. y 2.2.1.1.3. del Decreto 1068 de 2015.

Tema principal y destinatarios

El eje central de la resolución es la autorización para que la Nación, a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, realice operaciones de manejo de deuda pública interna. En concreto, se trata del intercambio de Títulos de Tesorería TES Clase B denominados en Pesos y en UVR que presentan precios de mercado inferiores al valor nominal (“por debajo de par”) por otros títulos de la misma clase que tengan precios superiores al valor nominal (“por encima de par”). El destinatario principal de esta norma son los agentes de transferencia participantes en el Programa de Creadores de Mercado para Títulos de Deuda Pública durante 2025, a quienes se dirige la subasta competitiva de intercambio. Este grupo es relevante porque actúa como intermediario en la negociación de deuda pública y, por tanto, tiene un papel clave en la ejecución eficiente de estas operaciones financieras.

Objetivo y finalidad de la resolución

El objetivo principal es mejorar el perfil de la deuda pública nacional, entendiendo esto como la composición y condiciones de los pasivos de la Nación, sin incrementar el endeudamiento neto. Se busca optimizar la liquidez y reducir los costos asociados a la deuda mediante la renovación o intercambio de títulos en condiciones más favorables para el Estado. La finalidad es autorizar estas operaciones de manejo de deuda pública interna, lo que incluye la celebración de subastas competitivas y no competitivas para la ejecución de los intercambios, así como la posibilidad de realizar operaciones conexas que faciliten el proceso.

Decisiones y regulaciones clave

La resolución establece varias medidas concretas:

• Autorización del intercambio: Se permite intercambiar Títulos TES Clase B denominados en Pesos y UVR con precios por debajo de par por otros títulos similares con precios por encima de par, hasta por el saldo nominal vigente de las referencias de TES.
• Subasta competitiva de intercambio: Se convoca a una subasta exclusiva para Creadores de Mercado, donde se determinan los beneficiarios, tasas de rendimiento y precios. Los agentes presentan ofertas indicando el monto y la tasa deseada para los títulos a recibir.
• Subasta no competitiva: Puede convocarse tras la competitiva para permitir intercambios adicionales bajo las mismas condiciones financieras.
• Participación de la Subdirección de Tesorería: Puede intervenir mediante ofertas no competitivas, con las mismas condiciones financieras establecidas en la subasta competitiva.
• Tratamiento del diferencial de precios: Si la diferencia entre el valor de los títulos entregados y recibidos es favorable al agente, la Nación paga la diferencia en moneda legal; si es favorable a la Nación, esta compensa reduciendo el monto nominal entregado.
• Registro y cumplimiento: Las operaciones deben registrarse en la Base Única de Datos de la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional y cumplir con las condiciones establecidas para la transferencia y liquidación de los títulos.

Base legal y normatividad aplicable

La resolución se fundamenta en diversas normas, principalmente:

• Artículo 15 de la Ley 185 de 1995, que regula las operaciones de manejo de deuda pública.
• Artículos 2.2.1.1.2. y 2.2.1.1.3. del Decreto 1068 de 2015, que definen las operaciones de manejo de deuda pública y establecen criterios para su autorización.
• Resoluciones previas del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, como la Resolución 2650 de 1996 y su modificación mediante la Resolución 2563 de 2011, que delegan facultades para autorizar operaciones de deuda.
• Estatuto Orgánico de Presupuesto, en particular el artículo 100, que permite adquirir títulos de deuda pública como inversión transitoria sin que ello genere confusión patrimonial.
• Resolución 5112 de 2018, que regula el Programa de Creadores de Mercado para Títulos de Deuda Pública.

Modificaciones y vigencia

La resolución no revoca ni modifica expresamente normas anteriores, sino que se enmarca dentro del régimen vigente para la gestión de deuda pública, actualizando y precisando los procedimientos para los intercambios de TES Clase B. Su vigencia comienza a partir de su publicación en el Diario Oficial, conforme a lo dispuesto en la Ley 185 de 1995.

Impacto potencial de la resolución

Con esta resolución, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público busca optimizar la estructura de la deuda pública interna, mejorando su perfil sin aumentar el endeudamiento neto. Al facilitar el intercambio de títulos con precios de mercado desfavorables por otros más ventajosos, se espera mejorar la liquidez y reducir riesgos financieros asociados al manejo de la deuda. Además, define un proceso transparente y regulado para la participación de los agentes de mercado, fortaleciendo la confianza y eficiencia en la gestión de los pasivos públicos. Este tipo de operaciones contribuye a una gestión fiscal responsable y alineada con las mejores prácticas internacionales, lo que puede repercutir positivamente en la percepción crediticia del país y en la estabilidad económica en general.

Para consultar la resolución completa, puede acceder al Diario Oficial No. 53.217 del 19 de agosto de 2025.