Contexto y autoridades involucradas

La Resolución número 1253, emitida el 27 de junio de 2025 por la Superintendencia Financiera de Colombia, específicamente a través del Superintendente Delegado para Intermediarios de Valores encargado, modifica el Reglamento de funcionamiento de la plataforma A2censo, que es administrada por la Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC). Esta plataforma opera bajo la supervisión de la Superintendencia Financiera, conforme a lo establecido en el Decreto 2555 de 2010 y la Ley 964 de 2005, que regulan la actividad de financiación colaborativa en Colombia.

Objeto y destinatarios de la resolución

El tema central de la resolución es la actualización del reglamento que regula la operación de A2censo, una plataforma de financiación colaborativa que permite a diversos proyectos productivos acceder a recursos de inversionistas a través de instrumentos financieros. La modificación se dirige principalmente a la Bolsa de Valores de Colombia como administradora de la plataforma, a los aportantes —que incluyen ahora no solo personas naturales o jurídicas, sino también patrimonios autónomos, fondos de inversión colectiva cerrados y fondos de capital privado— y a los receptores de financiación, es decir, los proyectos productivos que buscan recursos a través de esta modalidad. Este público es clave porque la regulación establece las condiciones para la vinculación, operación y clasificación dentro de la plataforma.

Finalidad y alcance de la modificación

La resolución tiene como finalidad principal aprobar cambios específicos en el reglamento que permitan ampliar el espectro de aportantes habilitados para participar en A2censo, fortaleciendo así la inclusión de diversas formas de inversión colectiva. Además, introduce un procedimiento detallado para la clasificación de proyectos productivos, elemento esencial para garantizar transparencia y seguridad en la selección y presentación de las iniciativas que se financian. La medida también contribuye al desarrollo ordenado y regulado de la financiación colaborativa, una herramienta financiera que ha cobrado relevancia para apoyar emprendimientos y empresas en Colombia.

Principales decisiones y regulaciones establecidas

Entre las modificaciones aprobadas destacan:

Definición ampliada de aportantes: Se incorpora expresamente la posibilidad de que patrimonios autónomos, fondos de inversión colectiva cerrados y fondos de capital privado puedan vincularse como inversionistas en la plataforma. Asimismo, se mantiene la distinción entre aportantes calificados y no calificados, con requisitos específicos para cada grupo.
Procedimiento para clasificación de proyectos productivos: Se establece un proceso en cuatro etapas: recepción de información, análisis mediante metodología cualitativa y cuantitativa, clasificación en categorías y publicación de resultados. La Bolsa de Valores de Colombia es responsable de aplicar este procedimiento, con supervisión y aprobación del Comité Interno de Emisiones.
Actualización de definiciones clave: Se incorporan términos técnicos y financieros relevantes para la actividad, como “Acciones”, “Notas Convertibles”, “Oferta de Emisión”, “Monto Máximo de Financiación” y otros, con el fin de clarificar el marco operativo de la plataforma.
Requisitos para vinculación de aportantes: Se detallan los documentos y condiciones que deben cumplir los inversionistas para participar, incluyendo la aceptación de términos y condiciones que advierten sobre los riesgos inherentes a la inversión en valores de financiación colaborativa.

Además, la resolución mantiene que la autorización no exime a la Bolsa de Valores de Colombia de su responsabilidad en la administración adecuada de la plataforma ni del cumplimiento del marco normativo, particularmente en aspectos como la idoneidad de los participantes, la calidad y clasificación de los proyectos, y la seguridad de la información.

Fundamento legal

La modificación se fundamenta en varias disposiciones legales y reglamentarias, principalmente:

El Decreto 2555 de 2010, que regula el sistema financiero colombiano y establece el régimen para la financiación colaborativa en sus libros pertinentes.
La Ley 964 de 2005, que regula el mercado de valores y la inspección y vigilancia de las bolsas de valores.
La Resolución 1176 de 2025, que regula aspectos complementarios del mercado de valores.
Normas internas de la Bolsa de Valores de Colombia, como el Reglamento de Funcionamiento original aprobado mediante Resolución 1377 de 2019 y sus modificaciones.

Modificaciones y procedimientos

La resolución modifica específicamente los artículos 1.1.2, 2.1.2, 4.1.1 y 4.1.3 del reglamento de A2censo. Estos artículos contienen las definiciones generales, el procedimiento para la clasificación de proyectos productivos y las condiciones para la vinculación de aportantes. Asimismo, establece que una vez aprobada la modificación, la BVC debe publicar el texto actualizado del reglamento y reportar la información ante el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores (RNAMV). La resolución también determina que los interesados podrán interponer recurso de reposición ante la Delegatura para Intermediarios de Valores en un plazo de diez días hábiles tras la notificación.

Impacto y relevancia

Esta actualización normativa tiene un impacto significativo en el ecosistema de financiación colaborativa en Colombia. Al ampliar los tipos de inversionistas habilitados y establecer un procedimiento formal para la clasificación de proyectos, se contribuye a:

Mejorar la transparencia y confianza en la plataforma A2censo.
Facilitar el acceso a capital por parte de proyectos productivos diversificados.
Garantizar un análisis homogéneo y objetivo de las iniciativas que buscan financiación.
Fortalecer la supervisión y regulación de estas actividades en línea con las mejores prácticas del mercado.

El desarrollo y consolidación de plataformas como A2censo son clave para dinamizar la financiación alternativa en Colombia, ofreciendo nuevas oportunidades tanto para inversionistas como para emprendedores y empresas.

Para consultar la resolución completa, puede acceder al sitio web oficial de la Superintendencia Financiera de Colombia.

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Superintendencia Financiera de Colombia aprueba modificación al reglamento de la plataforma de financiación colaborativa A2censo administrada por la BVC

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