Contexto y Emisión de la Resolución

La Resolución 0946 de 2026, publicada en el Diario Oficial No. 53.482 el 6 de mayo de 2026, fue expedida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, a través de la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional. Esta norma deroga la Resolución número 2218 del 8 de septiembre de 2025 y busca actualizar el marco regulatorio para la emisión y colocación de los Títulos de Tesorería TES - Clase B, instrumentos clave en la administración financiera del Estado.

Objeto y Destinatarios

El principal propósito de la resolución es establecer un régimen claro y detallado para la colocación en el mercado primario de los TES - Clase B, que se utilizan para financiar operaciones temporales de tesorería, cubrir apropiaciones del Presupuesto General de la Nación, regular la liquidez de la economía y efectuar operaciones de Transferencia Temporal de Valores. Los destinatarios directos de esta regulación son los agentes colocadores autorizados, entidades públicas y privadas que administran recursos públicos, además de los Creadores de Mercado designados por el Ministerio, quienes participan en los procesos de suscripción y administración de estos títulos.

Principales Características y Procedimientos

La resolución divide los TES - Clase B en tres grandes categorías según su finalidad y plazo:

• TES de Corto Plazo: Emitidos a descuento, con plazos entre 30 días y un año, destinados a financiar operaciones temporales de tesorería. Son títulos a la orden, libremente negociables y administrados exclusivamente a través del Depósito Central de Valores (DCV) del Banco de la República.
• TES de Largo Plazo: Emitidos para financiar apropiaciones del Presupuesto General de la Nación, con plazos superiores a un año. Pueden ser a tasa fija o variable, denominados en pesos, UVR o dólares, y cuentan con cupones de intereses anuales. Su colocación puede ser mediante subasta, colocación directa convenida o contratos con agentes autorizados y fondos bursátiles.
• TES para Regular la Liquidez de la Economía: Emitidos para que el Banco de la República regule la liquidez del mercado. Pueden ser a descuento o tasa fija, con plazos variables, y se colocan mediante subastas o operaciones convenidas con entidades públicas que administran excedentes de liquidez.

Los procedimientos de colocación contemplan mecanismos de subasta, incluyendo modalidades competitivas y no competitivas, con reglas precisas para la presentación, adjudicación y cumplimiento de las ofertas, ajustadas a las condiciones del mercado y a las políticas de financiamiento del Gobierno nacional. La resolución determina también los horarios, montos mínimos y máximos, y criterios para la adjudicación adicional en subastas, buscando optimizar la eficiencia del proceso.

Base Legal y Modificaciones

Este marco normativo está fundamentado en la Ley 51 de 1990, la Ley 80 de 1993, el Decreto 2150 de 1995, y diversas resoluciones previas delegadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, además del Decreto 400 de 2020 y la Ley 1753 de 2015. La resolución deroga expresamente la Resolución 2218 del 8 de septiembre de 2025, consolidando y ajustando las disposiciones sobre los TES - Clase B para adecuarlas a las dinámicas actuales del mercado financiero y las necesidades del Gobierno.

Impacto y Vigencia

Con la actualización de las reglas para la emisión y colocación de los TES - Clase B, la resolución fortalece la gestión de la deuda pública interna, facilitando un financiamiento ordenado y eficiente para el Estado. Establece garantías claras para los agentes del mercado y mecanismos para sancionar incumplimientos, contribuyendo a la transparencia y estabilidad del mercado de deuda pública. La resolución rige a partir de su publicación, derogando las normas anteriores que le sean contrarias. En síntesis, la Resolución 0946 de 2026 representa un instrumento jurídico indispensable para el manejo eficiente de los recursos públicos y la regulación del mercado de deuda interna, con efectos directos en la economía nacional y en la confianza de los inversionistas en los títulos de deuda pública colombianos. Este avance normativo es fundamental para mantener la estabilidad financiera y promover un ambiente propicio para la inversión y el desarrollo económico sostenible del país.